三、公司经营效益

（一）净利润保持快速增长态势。

2014年，7家上市公司实现净利润48.0亿元，较2013年增加6.8亿元，增长16.6%。除长江传媒由于委托贷款逾期，导致销售费用上升，净利润下滑外，其余6家公司净利润均保持增长态势，其中，中南传媒的净利润达到14.7亿元，增长32.3%；凤凰传媒收入增长和净利率增长较去年同期均大幅提高，规模扩张的同时，兼顾了经营效益。

表9　上市公司2014年净利润

（二）平均净资产收益率保持较高水平，远高于传媒娱乐板块平均水平，盈利能力较强。

2014年，7家上市公司平均净资产收益率达到11.29%，较2013年提高0.48个百分点，远高于传媒娱乐板块-2.6%的平均水平，也远高于2014年底2.75%的定期存款基准利率和6.00%的贷款基准利率，显示出版上市公司整体具有较强的盈利能力。其中，除出版传媒（4.2%）和长江传媒（4.5%）外，其余5家上市公司平均净资产收益率均高于10%。

表10　上市公司2014年平均净资产收益率

四、公司资金运营和偿债能力

（一）募集资金使用效率不高。

截至2014年底，7家上市公司募集资金均存在不同程度的结余，尚未使用募集资金总额达到49.5亿元。其中，凤凰传媒结余18.31亿元，资金规模最大；出版传媒2007年首次发行以来，募集资金累计使用进度为33.22%，资金使用效率较低。

募集资金主要投入于对外收购、发行网点建设、物流项目、印刷项目、数字出版、补充流动资金等几个方面。其中，对外收购、补充流动资金等项目，资金到位速度较快。其他项目建设周期较长，部分项目由于政府规划调整、市场变化、技术更新等原因未达到计划进度和收益，影响了资金使用效率。

表11  上市公司募集资金使用情况

（二）偿债能力整体向好。

2014年，7家上市公司平均资产负债率为35.5%，较2013年提高了0.64个百分点，长期偿债能力较好。其中，资产负债率最高的中文传媒，也仅为44.1%，下降4.42个百分点。另外，各上市公司资产负债率变化幅度均不大。

表12　上市公司2014年资产负债率

五、公司经营特点

凤凰传媒全面提升各项业务经营水平，开拓省外业务，积极布局数字产业和新兴媒体，实现收入利润双增长。2014年度，凤凰传媒营业收入增长25.8%,净利润增长26.3%。出版业务和印刷业务毛利率分别提高17.68和7.01个百分点，均列上市公司首位，效益明显提升。跨地区经营成果显着，省外收入实现61.4%的高增长，成为拉动营业收入增长的主要动力。公司加大传统出版和新兴出版融合力度，数字出版收入达到6.1亿元，比上年增长30.0%，实现在线教育、云计算、数字印刷、手游、影视剧各板块齐头并进。

中南传媒积极开拓数字出版、金融服务领域，盈利能力位列上市公司之首。公司以“线上与线下结合、文化与金融结合”为发展路径，一方面以云课堂产品和区域教育云产品为核心，实现了数字出版业务71.5%的高增长；另一方面创立全国文化行业首家企业集团财务公司，成立半年多即实现营业收入1.3亿元，净利润达6700万元，资金聚集和利润贡献能力持续增强。通过调整降低低毛利率的物资销售业务比例，大幅提高高毛利率的数字出版和金融服务等业务收入，公司2014年以14.4%的净资产收益率位列出版上市公司之首。

中文传媒通过并购重组，调整收入结构，推动融合发展，经营质量不断改善。公司大力实施“内外兼修、双轮驱动”的发展思路，对内夯实经营基础，对外加快在互联网领域兼并重组，推进产品形态和产品结构的转型升级和新兴出版的融合发展。融合业务板块和绿色印刷板块增长迅速，与2013年相比收入增长率分别实达到75.4%和97.1%，均列出版上市公司首位。随着智明星通的成功并购和融合，预计2015年新业态板块将呈现更为强劲的增长势头。

大地传媒完成全产业链业务覆盖，整体经营趋于平稳。公司通过定向增发购买中原出版传媒集团下属图书发行等业务的经营性资产，实现了对出版、印刷、物供、发行四个板块的全产业链的业务覆盖。公司营业收入增长率和净利率增长率较去年同期均有所下降，显示公司经营发展处于调整期。其中，印刷业务毛利率水平仅为9.30%，位列上市公司末位；出版、发行等业务增速偏低。

长江传媒受困于委托贷款逾期，销售费用上升，利润显着下滑。公司净利润大幅减少1.7亿元，下降45.1%，净资产收益率仅为4.5%，较上年度下滑5.48个百分点。主要原因在于：一是两笔委托贷款出现逾期，导致资产减值准备大幅增长1.5亿；二是公司着力进行数字化转型、产业升级，重点是平台建设、复合出版物研发及新渠道建设，导致销售费用同比上升，总体毛利率略有下降。

时代出版不断拓展业务领域，跨界融合成效明显，积极培育新增长点。公司以项目为领引，将融合发展落到实处，旗下数字教育平台——时代教育在线已覆盖安徽省16个地市近2万所学校；跨界互联网社交数字平台——“时光流影”日点击量5万多次，“一键成书”功能日印刷2000多本时光书；“豚宝宝系列”全媒体电子教材覆盖500多家终端幼儿园。公司省外收入增速达到57.6%，成为拉动营业收入增长的主要动力。资本运作向战略投资转变，多家参股公司IPO进展顺利，加速向相关产业渗透、融合、发展。

出版传媒以重点项目推动融合发展，但整体经营水平仍然有待提高。公司坚持以传统出版为基础，以重点项目推动融合发展，“微电影数字化平台”项目已生产微电影460部，“一云多屏”数字出版项目一在三大运营商数字阅读基地试运营。公司出版、印刷、物资销售三大业务均实现了较高的毛利润率，但发行业务毛利润率仅为13.2%，远低于行业平均水平。同时，各项业务毛利率均出现了不同程度的下滑，利润增长主要由于加强了对尚未使用的募集资金的管理，理财收益增加。

附件：7家上市公司主要经营指标一览表

规划发展司

2015年5月26日